详情

　　电机节制器是工业车辆电控系统的心净，单从成本布局看，正在整套系统中的占比就高达45%至近七成，是名副其实的“卡脖子”环节。正在这一环节部件上，嘉晨持久依赖意大利飒派集团的ZAPI、INMOTION等品牌产物，向其采购的电机节制器、电机、接触器等相关产物金额，占公司采购总额的比例多年跨越一半，最高年份接近七成。

　　嘉晨智能取飒派集团签有雷同“对赌”式的采购和谈：若公司采购额不达标，截至2024岁暮，公司对付飒派集团款子达2961。16万元，占对付账款总额60。5%。同时，公司已领取200万元金。

　　公司下旅客户包罗杭叉集团、安徽合力、诺力股份、龙工、柳工、徐工等国内支流叉车及工程机械厂商，和比亚迪、凯傲、海斯特等国表里头部整车企业。

　　从2016年首闯科创板无果，到现在转和北交所，嘉晨智能三年三换董秘，募资总额由5。36亿元“瘦身”至2。6亿元，折返调整之间，也将一系列焦点问题推至台前：正在客户高度集中、焦点部件依赖进口的布景下，公司的盈利质量能否结实、联系关系买卖能否公允、产能扩张能否具备合理逻辑，以及其可否实正脱节“拆卸两头商”的脚色实现手艺话语权的自从可控。

　　账面上，嘉晨智能业绩体量不大，但增势尚稳。2022年-2024年及2025年上半年，公司停业收入别离为3。36亿元、3。76亿元、3。82亿元和1。91亿元；净利润别离为5662。3万元、4927。49万元、5737。47万元和3082。72万元。收入增速多为低个位数盘桓；净利润恢复较着，净利率响应从约13%回升到接近18%。

　　正在芯片环节，包罗MOSFET、MCU正在内的环节器件，嘉晨次要采购自英飞凌、意法半导体等欧美厂商。虽然这些芯片正在采购金额中的占比不及电机节制器，但其正在焦点节制器中的功能主要性不问可知，替代难度也较高。

　　这种增加源自取焦点大客户的深度绑定。公司前五大客户贡献的收入持久占比跨越八成，此中第一大客户杭叉集团一度贡献跨越公司一半营收，即便比例此后有所下降，2025年上半年仍正在三成以上，各演讲期内别离达到52。95%、44。69%、42。16%和 36。12%。

　　2月12日，河南嘉晨智能节制股份无限公司（以下简称“嘉晨智能”）将送来北交所上市委审议，这家深耕工业从动化节制范畴的企业进入的最初阶段。

　　2022年，嘉晨智能初次向科创板倡议冲击，打算募资约5。36亿元，用于新能源汽车智能驱动节制系统出产、研发核心及弥补流动资金，故事从线是“新能源+智能驱动+硬科技”。

　　公司正在招股书中暗示，已预研了国产替代方案，一旦外部变化，能够正在较短时间内完成替代验证并导入量产，针对电机节制器依赖问题，公司采纳双线策略：一方面取供应商议价降低成本，另一方面加快自从研发历程。2025年上半年，外购节制器产物毛利率有所提拔，部门缘由恰是取供应商协商降低采购价钱。公司打算正在3-5年内将便宜电机节制器收入占比提拔至50%-60%。截至2025年上半年，这一比例已从23%提拔至38。71%。

　　杭叉集团（603298。SH）是国内叉车市场的龙头企业之一，2016年正在所上市，是国表里次要的叉车制制企业之一。

　　上下逛均是强势地位的大客户、焦点供应商，嘉晨智实上处正在一种“双沉挤压”的。2024年、2025年，公司应收账款别离达9756。38万元、9417。4万元，较期初增加113。36%、-3。47%，而同期营收仅增加1。6%、5。08%。2025年公司应收账款周转为​86。09天​，高于行业可比公司中位数（如八方股份91。28天、绿的谐波117。13天），对客户账期的度显著更高，“上逛、下逛慢付”的特点凸起。

　　然而，正在所环绕科创属性、焦点手艺来历、供应链依赖和合规风险等提出多轮问询后，嘉晨最终正在2023年选择撤回申请。随后，公司登岸新三板，并于2024年启动北交所上市，转向“专精特新”细分龙头。

　　而正在上逛，同期嘉晨智能向前五大供应商采购金额别离为1。32亿元、1。82亿元和1。71亿元，占当期采购总额的比例别离为65。47%、79。89%及68。29%。此中，向第一大供应商飒派集团采购金额别离为0。93亿元、1。6亿元和1。33亿元，占当期采购总额的比例别离为45。94%、69。96%和53。1%。